さて、今回問題の永久劣後債は、ＭＵＦＧ傘下の三菱ＵＦＪモルスタ証券が、総額で約950億円分を、約1,550の顧客（口座）に販売していたことが判明している。いまごろは顧客への説明に追われているのではないか。

原氏は、「クレディ・スイスは倒産していないのにどうしてお金が戻ってこないのか」と言っている。劣後債は一般の社債より弁済順位は下位にあるが、株式よりは上位にあるのが一般的だ。

今回は、クレディスイス・グループは、スイスの大手銀行UBSに救済買収された。買収株価は買収提示前に比べてかなりの安値ではあったが、株は無価値＝ゼロにはならなかった。原氏の疑問はもっとものように思える。

ところが、クレディスイスの劣後債は、金融当局から資本支援（公的資金＝税金）の投入があった場合は、劣後債を無価値化するとの条項があったという。（現に、スイス金融監督局＝ＦＩＮＭＡはこの条項に基づいて劣後債価値をゼロにすると発表した。）

ブルームバーグ社のアナリストによると、公的支援が金融機関になされた場合、劣後債が100％無価値（元本および利子の不払い）になるのは、クレディスイスとUBSのスイス大手2社だけだという。（1社になってしまった。）

原氏はじめ、クレディスイスの劣後債を買った人は、購入時に、「クレディスイスが倒産しなくても、公的支援があれば劣後債は無価値になる」との説明を受けていただろうか。

鈴木財務相・金融担当相は、劣後債で損失をこうむった投資家がでたことを「残念なこと」と言って、売った側に顧客への説明を求めると言っているそうだ。一方で、「残念な劣後債」を売った証券会社（と仲介した銀行）は、コトによっては訴訟を覚悟しているかも知れない。

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